Начнем с того, что вчера началось двухдневное заседание FOMC. Рынки, как обычно, в ожидании Наиболее интересные моменты, проявившиеся к заседанию FOMC таковы: DJI. В ходе американской сессии индексу поставили подпорку на уровне 11900 и тем самым временно и искусственно предотвратили падение. Одновременно по S P500 продолжают давить в направлении пробоя вверх уровня 1300 (ориентир: 1325), однако это также временное явление, а перспективны цели внизу (ориентир: 1200). Необходимо обратить внимание на ВЕСЬМА ИНТЕРЕСНЫЙ ФАКТ. Помимо оглашения итогов заседания FOMC ожидается речь Б. Обамы. Что-то напоминает установку национального флага на покоренной вершине. USD/CHF. На уровнях 0,9346, 0,9302, 0,9259 построена очень сильная защита объемом около 2500 опционных контрактов (один контракт по CHF соответствует 125 000 CHF). Явно действовал крупный игрок. Возможно, это Швейцарский Национальный Банк, тем более что правительство и бизнес Швейцарии уже давно бьют тревогу и возлагают ответственность на Центробанк. Что означает построение защиты? Во-первых, возможность продолжения падения USD/CHF, во-вторых, намерения развернуть пару. Второе более перспективно. Теперь, с учетом уже имеющихся контрактов, на указанных выше уровнях сосредоточено по 1000 контрактов на каждом. Это серьезно В данном смысле необходимо присмотреться и к кросс-парам, в которых фигурирует CHF. Что касается других финансовых инструментов, то о системе, которая сформировалась к моменту заседания FOMC, было подробно сказано в предыдущих предмаркетах. Остается лишь предаться философским размышлениям P.S. О фундаментальном . Ежедневная накачка информацией в очередной раз привела к тому, что приснился интересный тематический сон. Краткое содержание. Захожу на незнакомую кафедру, где на столе лежит экземпляр книги, посвященной Ирвингу Фишеру. Возникает вопрос, при чем тут Ирвинг Фишер, когда научным наставником Б. Бернанке был Стэнли Фишер? С утра начинаю раскопки . Известно, что И. Фишер является автором уравнения Фишера, которое описывает связь между темпом инфляции и номинальной и реальной ставками процента, а также автором уравнения обмена. Ирвинг Фишер оставил после себя ряд значительных работ по теории статистики, общего экономического равновесия, предельной полезности и теории денег: Математические исследования теории ценности и цен ; Природа капитала и дохода ; Покупательная сила денег ; Элементарные принципы экономической науки ; Стабилизация доллара ; Теория процента ; Марочные сертификаты . Почему-то захотелось найти из этого списка работу Стабилизация доллара (Stabilizing the Dollar,1920). Сделать, а тем более прочитать, это быстро не представляется возможным. Остается пока произвести поиск научных работ, созданных по материалам Фишера. Внимание привлекло издание Кафедры гражданского права юридического факультета МГУ им. Ломоносова из серии Классика российской цивилистики . Итак. ЛУНЦ Лазарь Адольфович. ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА В ГРАЖДАНСКОМ ПРАВЕ . Цитирую: Номиналистический принцип денежных расчетов настолько укоренился в современном сознании, что всякого рода проекты стабилизации содержания денежных долгов не только не пытаются его устранить, но, наоборот, прямо исходят из него как из аксиомы. В этом отношении особенно интересен проект американского экономиста Ирвинга Фишера о стабилизации доллара. В 1920 г. И. Фишер предложил перейти к системе расчетов на основании чисел-показателей: золотые монеты при этом должны быть изъяты из обращения и заменены сертификатами, выписанными в определенной сумме долларов и разменными на золото; однако количество золота, соответствующее одному доллару, не составляет постоянную величину, а определяется периодически особым государственным учреждением по индексу товарных цен, так чтобы покупательная сила сертификата в отношении определенного комплекса товаров была неизменною; если товарный индекс показывает повышение цен, то золотое содержание доллара соответственно увеличивается; при падении цен происходит соразмерное уменьшение золотого эквивалента. Не касаясь вопроса о технической осуществимости и о социальной целесообразности плана И. Фишера, отметим, что план этот исходит из того, что денежное обязательство выражено в неизменной сумме долларов и что платежная сила сертификатов определяется по номиналу. Основные начала нынешней системы денежных расчетов выработались в результате долгого исторического развития. Две силы способствовали их упрочению: правительства, которые в фискальных целях уменьшали вес и качество монеты при сохранении ее законной платежной силы, и торговый класс, который с развитием срочных сделок заинтересован был в ясности и определенности долговых отношений. Последнее обстоятельство с течением времени приобрело первенствующее значение. Правда, номиналистический принцип создал лишь формальную определенность долговых отношений, не затрагивая их ценностного содержания. Эти меры управления направлены были на достижение максимальной устойчивости покупательной силы денег. Однако полная стабилизация курса денег и абсолютная устойчивость и определенность долговых отношений не были достигнуты и представляются нам вообще неосуществимыми. Представим себе, что мы полностью осуществили план Ирвинга Фишера: по каждой данной сделке кредитору возвращается та покупательная сила, которую он предоставил должнику. Можно ли сказать, что тем самым устранено влияние на кредитные сделки всякого рода колебаний экономической конъюнктуры? Отрицательный ответ на этот вопрос дает американский экономист Л. Лефлин (Laughlin) в своем юридико-экономическом исследовании: Principles of money, 1903 г. (второе издание 1921 г.). Лефлин исходит из следующего примера: в 1880 г. A передал B 1000 долларов, на которые в тот момент можно было купить Х товаров. Срок погашения долга в 1900 г. За 20 лет технический прогресс привел к тому, что на 1000 долларов в 1900 г. можно купить X+n товаров. Должен ли B вернуть A сумму денег, на которую можно купить X товаров или те же 1000 долларов, на которые теперь (т. е. в 1900 г.) можно купить X+n благ? К первому решению приводит расчет по обязательству в товарных единицах (по плану И. Фишера), ко второму расчет в золотых долларах по номиналу. Можно ли сказать, что подобные изменения в хозяйственной конъюнктуре должны идти на пользу кредитора или, наоборот, на пользу должника? Если предположить условия падения ценности золота (что в действительности имело место после мировой войны), то сущность вопроса остается та же. Очевидно, что одна и та же покупательная сила (т. е. возможность приобрести определенное количество определенных товаров) в меняющихся условиях народнохозяйственной жизни имеет различное экономическое значение. Поэтому план И. Фишера, если бы он был осуществим, не устранил бы той неопределенности экономического содержания, которая составляет свойство каждой кредитной сделки. Формальная определенность в содержании денежных обязательств, которая обеспечивается принципом номинализма, является, таким образом, единственным объективным началом для построения системы денежных платежей. С народно-хозяйственной точки зрения принцип номинализма должен быть связан с совокупностью мероприятий, направленных на стабилизацию курса денежных знаков. Но даже наиболее совершенная денежная политика не в состоянии создать полную определенность в содержании кредитных сделок: момент риска может быть ослаблен, но не может быть устранен . Приснится же такое К чему бы это? Подробно о валютных парах, золоте, нефти, S P500, пшенице и TREASURY NOTE 10YR в анализе стратегий крупнейших игроков.
